2026年，具身智能从技术概念走向产业落地的关键窗口期已然开启。在这场技术革命与产业变革交汇的浪潮中，如何识别“真技术”与“伪需求”？产业资本与财务资本如何协同共进？3月底，在2026首届上饶先进制造产业大会暨具身智能项目与资本对接会上，海尔资本执行总经理牛腾龙结合投资实践，分享了产业资本在具身智能赛道中的独特视角与投资逻辑。

　　真技术必须绑定真需求，场景是检验价值的唯一标尺

　　“对于产业投资者而言，技术与需求两个词一定是强绑定的。”牛腾龙开门见山地指出，真技术必须有真需求的落地，真需求也必须有真技术的支撑。在他看来，评价一项技术是否具备价值，核心标准有两条：一是未来是否有可落地的应用场景，二是这项技术能否根据场景和用户需求的迭代而持续进化。

　　他分享了海尔资本从2023年开始关注具身智能行业的观察。过去两年间，团队几乎看遍了市场上的相关项目。他坦言，有些项目在演示时非常炫酷，但一旦放到真实场景中，表现便大打折扣。“比如我们看过一些机器人的灵巧手叠衣服，桌面颜色不同、环境光线变化，都会影响叠衣效果。”他表示，这类问题的解决，恰恰需要大量真实场景数据的训练与积累，而这正是产业投资者的优势所在。

　　“我们的底气，来自产业根基和场景资源。”在C端，集团在全球拥有数十亿家庭用户，深刻理解用户需求与具身智能在家庭场景落地中的真实痛点；在B端，集团旗下工业自动化企业为具身智能提供了扎实的工业落地场景。他判断，当前行业正经历从技术驱动向技术与场景“双向耦合”的格局转变，场景价值将成为衡量技术的重要标尺。

　　产业资本要做被投企业的“加油站”，而非单纯的输血者

　　谈及量产门槛，海尔资本认为，真正的瓶颈从来不是单一的资金，而是量产的实操资源——场景的适配、工艺的优化、市场的开发。“产业投资机构要做被投企业的加油站。”他形象地比喻道，通过场景理解帮助企业落地应用，通过用户反馈优化产品工艺，通过强大供应链降低制造成本，这才是产业资本的核心价值。

　　2024年，海尔资本完成对星动纪元的投资后，集团立即与公司签订战略合作，围绕具身智能机器人在家庭场景的落地展开合作。过程中，双方不断与用户交互、反复打磨产品方案，最终于今年推出了首款家庭服务机器人“HIVA海娃”。“这就是产业资本的价值——从投资到落地，全程陪伴，精准赋能。”

　　他强调，有了符合需求的产品，才能谈量产。“现在大家都讲2026年是机器人量产元年，但在很多场景中，目前只是有了产品，真正实现规模化量产可能还需要数年。”海尔资本秉持投资共创理念，不急于求成，主打稳健、耐心、长远布局。“盈利的闭环一定重于规模的扩张。宁肯放慢规模速度，也要守住现金流和盈利底线，不能让估值泡沫透支长期发展。”(完)

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编辑：谢佳豪