四月上旬，在宁波举行的2026中国产业资本峰会暨宁波产业生态大会上，海尔资本总经理张嘉诚受邀出席“平行世界的产业投资”圆桌论坛，分享了对当前全球科技竞争格局、产业资本应对策略以及高估值项目投资逻辑的深刻洞察。

　　市场信心回归，产业资本迎来布局良机

　　“过去五年，投资圈的聚会很少有这么热闹的场景。”张嘉诚在开场中感慨道。他观察到，无论是LP与GP的密集交流，还是会议现场热烈的交流氛围，都传递出一个积极信号：一级市场的信心正在回归。“一年融多轮的企业再次出现，二级市场也多了不少千亿级市值的公司，这对中国资本市场是重大利好。”

　　作为国内较早布局的产业投资机构，海尔资本已深耕产业投资16年，累计管理基金超30支、累计资产管理规模逾300亿元。张嘉诚表示，海尔资本的投资使命始终清晰：为集团上市公司及新兴板块进行战略布局与价值增值。

　　应对“平行世界”：严守政策底线，开放拥抱全球

　　针对科技竞争下形成的“平行世界”格局，张嘉诚从三个层面阐述了海尔资本的应对策略。

　　第一，政策层面。“国家安全、进口替代是永恒的主旋律，任何机构都必须严格遵守，我们也不例外。”他强调，这是投资的底线和基石。

　　第二，中间地带。“有些技术发展既与政策环境息息相关，又受市场影响较大。”这类项目往往成长速度快，很适合市场化投资。张嘉诚表示，海尔资本会结合产业需求，积极布局这类机会。

　　第三，市场层面。他指出，集团本身就是一家全球化公司，海外收入占比已超过50%，在欧洲、澳洲、日本等市场均处于细分行业领先地位。“在市场层面，我们对‘平行世界’的理解更加开放。我们非常希望带着被投企业一起出海，布局全球，通过投资把产业能力和中国技术带到更多地方。”

　　不“追高”也不“恐高”：在确定性时代拥抱头部项目的高估值

　　面对当前科技公司估值快速攀升的现象，当主持人问及“几十亿乃至上百亿估值的项目还投不投”时，张嘉诚给出了明确答案：“投。”并随即阐释了“不追高、不恐高”的双重逻辑。

　　“追高我们是坚决不干的。”他表示，击鼓传花式的风口投资、倒买倒卖的短期套利，既不符合集团战略投资的意义，也不是CVC构建产业生态的正确路径。

　　“但我们也不恐高。”他解释道，每一轮科技浪潮中，都会诞生伟大的公司。在企业发展初期，外界往往觉得“不靠谱”或“太贵”，但大浪淘沙之后，总会有千亿、万亿市值的公司屹立于资本市场。“有些项目估值虽高，但在中国的科技大潮和资本市场浪潮中，造梦是完全有可能发生的。”

　　张嘉诚进一步指出，当前投资逻辑正在发生深刻变化。“过去我们追求不确定性，通过广泛布局期待跑出黑马。而现在，在国资LP和GP主导的时代，我们更多追求确定性。”确定性往往集中在头部项目上，而这些项目自然不会便宜。“只要项目质地夯实，同时与我们的产业有深度协同，我们对估值并没有那么敏感。”

　　无论是战略投资还是并购，对于符合战略方向的项目，即便估值高，产业资本依然有足够的定力和决心。“追求确定性的投资时代，我们对头部项目并不拒绝。”(完)

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编辑：谢佳豪