中新网上海新闻1月15日电(记者 许婧)15日在沪发布的上海财经大学2025年第四季度上海市社会经济指数系列显示，2025年第四季度，上海投资者信心总指数保持在乐观区间，但内部结构分化显著加深。个人投资者信心指数升至119.8点，环比上升10.1点；机构投资者信心指数为123.1点，环比下降22.4点。

　　研究团队指出，这种“个人更积极、机构更谨慎”的背离，既与年末市场与资金面特征有关，也反映了不同投资者在考核约束、信息处理与风险偏好上的差异。

　　从个人投资者端看，风险偏好修复成为本季亮点。分类指数中，下跌购入信心升至132.1点，环比大幅上升25.1点，显示市场经历调整后，个人投资者对低位布局机会的认可度显著提升；不发生崩盘信心升至159.9点，环比上升12.8点，表明尾部风险担忧有所缓和；期望指数升至104.6点，环比上升6.6点，反映中期配置意愿改善；投资价值信心升至118.7点，环比上升13.4点，但同比仍偏弱，提示长期回报预期再锚定仍需时间。

　　与此同时，个人投资者满意指数降至83.7点，环比下降7.2点，与“下跌敢买”的积极情绪形成对照。研究团队认为，这种背离体现了市场处于“情绪修复”与“理性谨慎”并存阶段：一方面，政策预期与估值吸引力提升推动逢低配置；另一方面，结构性行情与板块轮动加剧使实际收益体验差异仍较明显，投资者对估值修复持续性与回报可见度仍偏谨慎。

　　机构投资者信心则显著走弱。机构满意指数降至88.9点(环比-36.8)，期望指数下降至125.3点(环比-41.8)，反映出机构资金在年末考核周期下的防御性操作倾向。尽管“不崩盘信心”仍维持高位(168.2点)，但边际走弱，说明机构对尾部风险依然警惕。研究团队指出，外部经济不确定性上升、全球货币政策分化、跨境资金波动加剧，以及资金面季节性偏紧，均抑制了机构风险偏好。相对而言，个人投资者对政策信号的敏感度更高，在估值回调阶段更倾向于逢低布局。

　　造成分化的原因可以从三条链条理解。第一，资金面与考核周期：年末流动性季节性偏紧，叠加机构考核周期与收益兑现需求上升，机构更倾向于锁定收益、降低风险敞口；而个人投资者的交易约束相对较少，更容易在波动中捕捉结构性机会。第二，信息与策略框架：机构更强调“政策落地-数据验证-盈利兑现”的验证链条，在验证不充分阶段倾向于提高风险溢价与风控标准；个人投资者对政策信号与情绪变化更敏感，更容易形成“预期先行”的逆向配置。第三，市场结构与轮动：在增量资金相对不足、结构性轮动加快的环境下，不同资金的风格与持仓差异更容易放大群体行为分化。

　　结构分化并非负面信号本身。研究团队认为，个人端的风险偏好修复为市场提供了活跃度与流动性基础，机构端的谨慎则有助于抑制过度波动、推动更理性的定价。关键在于后续能否实现“预期-数据-盈利”的共振：若稳增长政策持续落地并带动宏观数据与企业盈利出现更明确的改善信号，机构风险偏好有望回升，个人与机构的差距也可能在2026年一季度逐步收敛，市场信心或将回归更均衡状态。（完）

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编辑：王丹沁