“用量化的方法做价值投资”——拥有19年证券期货从业经验的南华基金总经理助理兼量化投资部总经理黄志钢，以此为核心哲学在复杂市场中持续创造稳健回报。

　　构建量化价值融合体系

　　黄志钢认为，从宏观来看，今年或是货币政策更宽松的一个年份。“偏宽松的货币政策下，整个市场的流动性是比较充裕的。

　　“我们坚持用量化的方法来做价值投资，选股严格按照量化策略执行，遵循公式：IR=(1-DR)*ROE+DR*EP+误差项。”黄志钢向记者表示，“这个公式的意义是计算每家上市公司的潜在回报，包括两个核心指标，动态ROE和动态估值，也就是通俗意义上讲的好公司好价格，好公司对应的是动态ROE比较高的，好价格是对应动态估值水平比较低的，也就是对应EP比较高的。”

　　他进一步解释，“如果个股涨得比较多了，对应它的EP值下降，导致IR值下降，IR排名跌出股票池。通过这种交易机制力争创造交易的超额收益。”

　　动态风控筑牢“安全边际”

　　通过综合运用仓位管理、持股分散、聚焦超跌价值以及动态性价比轮动等量化投资方法，黄志钢及其团队能相对更好地管理产品风险，为投资者提供良好的投资体验。

　　在仓位管理上，设定了88%和90%两个锚定档位，按照“退一进三”的规则，若净值回调约10%，就将仓位加到90%，若净值上涨30%，则调低仓位至88%。“这种方式能够相对有效提升组合夏普比例或收益回撤比，并提高整体收益。”黄志钢表示。

　　同时，充分发挥量化模型分散投资的优势，避免重仓单一股票，持仓高度分散，较有效平滑产品净值波动。“选股模型聚焦于超跌股票。深度回调的个股其风险已得到了较大释放，严选‘又好又便宜’的公司，双重保障提升了投资组合的‘安全边际’。”

　　最后，通过不定期轮动操作，严格执行“涨多即卖”的纪律，努力保持投资组合处于最佳性价比的状态，力争避免因过度集中押注单一行业而导致净值大幅回撤。

　　黄志钢表示，轮动机制的核心价值在于左侧布局：“该策略使我们能够捕捉市场风格切换信号，尤其在左侧阶段提前介入潜力板块，而非被动追逐右侧趋势。”

　　主观与量化进一步融合

　　展望后市，黄志钢表示，其投资策略优化将重点聚焦于精细化交易执行环节，并积极探索将主观投资智慧融入其成熟的量化选股体系，力求策略效能再上新台阶。

　　在交易执行层面，深入探索不同交易模式对最终收益的影响。尤其对于高波动性个股，优化交易模式一定程度上已被证实能够创造相对可观的超额收益。

　　黄志钢透露，目前，团队正利用Python进行交易模式的识别与归集，并计划借助人工智能技术统一整合构建成更强大的交易优化模型。

　　选股体系方面，黄志钢表示，未来计划探索融入主观判断的可行性，围绕“安全边际”与“合理定价”两大思路，结合基本面分析进行综合判断，对行业进行精细化标签分类，并据此为每家公司明确核心行业属性。

　　例如，对于科技类公司，模型将在成长性指标上赋予更高权重；而对于偏稳定、高分红属性的公司，则会在衡量红利稳定性的因子上给予更多关注。

　　“我们的目标是将量化模型的纪律性与效率，与对行业和公司本质的深度理解相结合，在交易端深耕细节、在选股端融合智慧”黄志钢表示。（完）

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编辑：曹卉