近期，在“中国资产崛起，论道2026年资本市场新机遇”主题圆桌对话环节，平方和投资创始人、总经理吕杰勇，围绕本年度量化投资表现、程序化交易监管新规、2026年市场展望等议题展开深入探讨。

　　以下是吕杰勇在会上的观点展示：

　　锚定A股长期价值机遇，量化业绩与策略优势凸显

　　2021年四季度至2024年四季度，市场经历三年调整周期。从均值回归视角来看，市场具备较长周期的上涨需求。自去年9月24日起，市场指数与量化策略均呈现良好表现，伴随市场情绪改善与活跃度提升，为量化超额表现的获取创造了有利条件。

　　本年度，量化指增类产品行业平均收益超 40%，市场中性类产品收益普遍在 10% 以上，从历史维度分析，本年度属于量化行业整体运营环境较好的年份。​

　　量化行业的底层逻辑，在于对A股市场的长期信心，以及对中国经济基本面、资本市场改革进程与政策支持力度的深度认可。因此，量化指增产品始终保持高仓位运作，即便市场下行也不会大幅减持；量化中性产品在市场调整期更发挥着稳定器作用，得益于对冲端的保护，股票端无需减仓，甚至可能适度加仓。​

　　主流量化策略(如平方和投资所采用的策略)核心在于选股而非择时，重点布局具备价值的优质标的并保持满仓持有，较少出现追涨杀跌行为，在一定程度上能够抑制市场波动，发挥阻尼器作用。​

　　2025年度，平方和投资规模成功迈入百亿阵营，这一成果得益于市场回暖、公司投研能力升级及品牌影响力的进一步提升。

　　如何看待程序化交易监管新规及对机构的影响？

　　当前，量化交易与程序化交易的发展持续深化，影响范围不断扩大，整体规模已达1.5万亿元左右。对于这一新兴领域，我们认为监管的出台势在必行，新兴领域应“不怕监管，而怕不监管”，唯有夯实行业基础，方能实现长期健康发展。​

　　《程序化交易管理实施细则》的核心在于规范行业发展，而非限制行业活力，重点针对部分可能引发市场不公平的碾压式技术手段进行约束，例如频繁撤单、短时间大额成交、报单速率过快等行为(此类行为多为少数量化策略所具备的典型特征)。​

　　对上述行为的规范，监管政策的出台，有力地引导量化策略从“拼速度”转向“拼质量”，从“微秒级竞争”转向 “中低频有效性竞争”，进而改善市场流动性质量，构建公平交易环境，优化市场生态。​

　　对于中低频Alpha策略等主流量化策略而言，其更注重市场信息挖掘研究与较长期价值发现，策略本身不具备极端性，因此受新规影响极小。同时，平方和投资已在交易风控体系方面开展多项优化工作，确保交易操作合规的同时，保障策略收益稳定性。​

　　主流量化策略具备科学性与严谨性，盈利底层逻辑合理，是资本市场的有益补充。机构投资者与合格个人投资者均可在安全合规的前提下，参与量化投资领域。

　　超额的获取，需兼顾交易层面与认知层面的能力建设

　　从量化投资视角，有观点认为，市场分歧显著时，阿尔法策略更易发挥作用；市场共识较强时，其操作空间则相对受限。

　　但实际市场规律显示，分歧与共识始终动态交替主导市场：分歧阶段，交易型Alpha有效性更突出；共识阶段，认知型Alpha价值更高。

　　展望 2026 年，为适配市场不同阶段特征、增强量化策略的超额获取能力，量化行业需同步提升模型的交易能力与认知能力。(完)

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编辑：曹卉