7月13日晚间，北交所干散货龙头国航远洋(920571)披露2026年半年度业绩预告。公告显示，公司2026年上半年归母净利润预计为1.1亿元至1.3亿元，同比增长547.03%至628.31%，盈利增速领跑北交所。

　　若以预告均值计算，上半年净利润已大幅超出多家机构此前对公司全年1.25亿元的预测。

　　业绩暴增五重逻辑，周期红利+自身运营双轮驱动

　　据公告，业绩大幅增长是行业景气上行与公司精细化运营、运力结构优化形成的共振，原因可归结为五个层面：

　　1. 年轻化绿色节能船队降本增效，适配全球环保新规

　　公司持续迭代更新船舶，2025-2026年批量投放大吨位绿色节能新船，船队平均船龄仅7年，大幅低于全球干散货船队平均水平，单船能耗显著降低，完美匹配全球限硫、碳排放管控等环保政策。2024年至今累计新增运力超70万载重吨，在建4艘8.9万载重吨甲醇双燃料远洋船，航行可实现二氧化碳近零排放，绿色运力占比持续攀升，2025年综合毛利率23.22%，显著优于行业同行。

　　2. 内外贸航线动态调配，高收益外贸优先布局

　　公司坚持内外贸兼营战略，灵活调配运力倾斜高运价外贸航线，同时稳住内贸电煤运输基本盘，实现运力扩容、结构优化、运价上涨三重利好叠加。外贸端客户覆盖力拓、托克等全球大宗商品巨头，货种从煤炭、铁矿石延伸至钢材、铝矾土，货源结构持续多元；内贸依托沿海电煤刚性需求，筑牢业绩安全垫。

　　3. 外贸干散货运价指数大幅冲高，主力船型充分受益

　　2026年上半年国际航运行情全线走强，BDI、BPI上半年均值同比分别大涨81.9%、61.5%，公司核心运力为巴拿马型、超灵便型船舶，匹配本轮运价上行周期，外贸收入弹性充分释放。

　　4. 内贸煤炭运输景气托底，沿海运价持续走高

　　国内火电保供需求稳定，上半年沿海煤炭运价指数同比上涨40.4%，内贸业务提供稳定现金流，对冲国际市场短期波动，盈利稳定性大幅提升。

　　5. 全球航运供需持续错配，运价高位具备长期支撑

　　行业供给端持续收紧：近年新船交付量处于五年低位，全球环保政策淘汰老旧低效运力；需求端红海航道冲突、巴拿马运河拥堵拉长船舶航距，吨海里运输需求大幅抬升。机构预测2026年全球干散货海运周转量同比增长2%，供需偏紧格局将长期支撑运价中枢上行。

　　业绩并非突然爆发。回溯国航远洋2025年全年经营数据，增长势能早已持续释放：全年营收9.97亿元，同比+6.51%；归母净利润2771.34万元，同比+22.28%；经营现金流净额4.95亿元，同比暴增413.80%，盈利含金量大幅提升。分季度增长曲线更为陡峭：2025年Q3净利润同比增72.54%，Q4同比大增146%、环比上涨11%，盈利加速上行趋势明确。此前5家机构预测公司全年净利润1.25亿元、同比增长351.48%，而上半年业绩预告直接大幅超出市场一致预期，估值重塑空间打开。

　　两大前瞻赛道同步卡位，打开长期估值空间

　　传统散货运价周期波动风险显著，国航远洋在两大新赛道上布局长期增长曲线。

　　海上风电出海运输。 2026年6月15日，公司与明阳集团签署深度战略合作框架协议，覆盖海上风电设备专属保供运输、绿色甲醇产业生态共建、海上风电场全空间无人运维体系搭建，形成“航运+新能源”深度绑定的产业协同。随着国内海上风电产业加速出海，风电大件海运市场规模长期扩张确定性强。依托自有适配船队与头部企业合作资源，公司抢先卡位蓝海赛道，待批量订单落地后，有望成为稳定新增收入来源。

　　低空海事无人机。 国家将低空经济列为战略性新兴产业，海事低空服务是细分稀缺赛道。公司通过控股子公司翼达科技(持股60%)完成多海域实景落地：2025年11月舟山海域完成国内首次动态航行船舶无人直升机物资配送；2026年4月机型升级，16公里航程仅需20分钟，具备8级强风作业能力；2026年6月落地琼州海峡跨海无人机补给，业务版图从长三角拓展至华南沿海。

　　公司自研“国远e达”低空数字化平台，覆盖岸船物资补给、船舶AI视觉检测、海上风电无人巡检、政务飞行四大场景。无人机物资补给成本压缩至百元区间，较传统快艇、有人直升机呈指数级下降；风电巡检单架覆盖20台风机，效率为普通多旋翼无人机10倍。公司已与中远海运船服达成战略协同，以舟山为起点搭建覆盖华东、华南沿海的低空服务网络。

　　技术护城河构筑壁垒，机构密集跟踪验证成长逻辑

　　业绩与新业务双线布局的底层支撑，是公司持续加码的技术研发投入。截至2025年末，国航远洋持有发明专利1项、实用新型专利2项、软件著作权41项，2025年单年新增软著33项。自主研发的MOS航运管理系统已迭代至4.0版本，实现岸基管控端、全部自有船舶全覆盖。公司全资设立绿能科技研发平台，联动上海交大、上海海事大学，深耕船舶能效优化、航运AI等前沿技术。

　　据公开信息，国航远洋近一年累计接待148家机构、162次调研，头部公募、券商资管持续密集跟踪。在航运板块同质化周期标的中，国航远洋凭借绿色船队、风电海运、低空科技三重差异化布局，完成从传统散货船东向“周期+新能源+低空科技”复合型创新航运企业的转型。

　　上半年净利预增约600%是主业周期红利的集中兑现；海上风电运输、低空海事两大赛道虽当前未产生营收，但已完成技术、场地、合作资源全维度卡位，是公司区别于普通航运股的核心估值溢价来源。长期看，随着新业务订单落地、低空网络规模化运营，公司有望迎来业绩与估值双击。(完)

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编辑：罗嵛月