9月21日，国航远洋(920571.BJ)公告称，拟向特定对象发行股票募集资金不超过70,000.00万元，其中68,000.00万元拟投向总投资249,071.95万元的船舶购置项目，建造3艘6.2万吨级多用途重吊船与3艘11.5万吨级LR2远程运输油轮，2,000.00万元用于补充流动资金。
这是国航远洋首次将业务版图从干散货延伸至油轮运输。作为北交所干散货航运企业，公司此次布局的6艘船舶，意味着其业务结构将从“散货单兵种”转向“油散双轮驱动”。
本次向特定对象发行股票尚需北交所审核通过及中国证监会同意注册，存在不确定性。
一、从“散货单兵种”到“油散双轮”
国航远洋现有船队以巴拿马型、灵便型干散货船为主。本次拟建造的3艘多用途重吊船和3艘LR2远程运输油轮，分别对应公司船队结构中的两块空白：缺少专业化多用途重吊船，风电叶片、海工装备、重型成套设备等特种大件缺乏专属运力；未布局能源液货赛道，原油、成品油跨境运输长期缺席。本次拟购置的6艘船舶，将补齐上述两块空白：多用途重吊船自带重型克令吊、可独立装卸超长超重货物，兼具干散货与大件运输双重功能；LR2远程运输油轮是全球中远程成品油运输主力船型，可在原油与成品油市场之间灵活切换。
国航远洋与中远海能(600026.SH)已于9月11日签署合作框架协议，双方将在新造油轮联合经营、船舶投资运营等领域开展合作。这是国航远洋首次切入远程运输油轮赛道，也是其“油散双轮”布局落地的关键一步。
“油散双轮”的产业逻辑，已被头部企业反复验证。以招商轮船为例，其 2025 年年报显示，油轮船队当年实现净利润 41.91 亿元，同比增长 59.06%。油运与干散货两大板块市场周期天然存在错位，能够形成业务收益的互补对冲。国航远洋以干散货业务筑牢基本盘，同步培育油运与特种大件运输增长翼，本质上是借鉴这套成熟的 “多业态熨平周期” 发展路径：从单一运价周期的业务布局，转向跨航运市场的多元化资产配置。
二、结构性缺口与绿色约束叠加，新船投放正逢窗口
本次新船投资的逻辑，可以从需求和供给两端来看。
干散货与大件侧，需求正被产业革命重塑。全球风能理事会(GWEC)数据显示，2025年全球风电新增装机164.6GW、同比大增40.4%，预计2030年达211.8GW，风电叶片、海工构件、成套工程机械的跨境物流需求同步爆发；而供给端，全球多用途船队平均船龄已达20.7年、船龄超25年的占28.7%，在手订单仅176艘、330万载重吨，相当于现有运力的10.6%——存量普通杂货船无法适配特种货物，专业化运力长期供不应求。
油运侧，需求正被贸易格局重塑。地缘扰动与炼能东移共同拉长航程：中国自2020年以来新增炼油产能超100万桶/日，2030年前还将新增130万至150万桶/日；印度进口持续扩张，共同推动吨海里需求上行。Clarksons统计，2025年LR2型远程运输油轮需求逆势增长2.8%。供给端，全球23%的远程运输油轮船龄超过20年、45%达到或超过15年，2024年新造船订单约3300万总吨、创近十年新高，也仅相当于全球船队约17%，难以对冲老旧运力的批量出清。截至2025年末，远程运输油轮运费已较十年均值高出60%以上，VLCC日收益一度突破10万美元，船队运力利用率超过90%。
Clarksons数据同时显示，2025年全球海运贸易总量达129亿吨、同比增长1.57%，联合国贸发会议预计2026—2030年仍将保持年均约2%的增长。总量温和扩容、细分赛道供不应求、老旧运力持续出清——三股力量叠加，为国航远洋这一轮新船投放提供了时间窗口。
全球航运业正面临日益收紧的环保约束，是国航远洋本轮新船投资的另一个背景。国际海事组织《2023年船舶温室气体减排战略》要求，2030年国际航运单位二氧化碳排放较2008年下降40%及以上、零/近零燃料占比不低于5%、力争10%，2050年前后实现净零排放；交通运输部海事局亦提出，2030年国际航行船舶碳排放强度较2025年下降不低于15%。叠加欧盟碳排放交易体系(ETS)碳税与CII碳强度评级收紧，高能耗老旧船舶将背负大额碳履约成本，并面临港口限航、租约受限等隐性壁垒——绿色运力已从“加分项”变成承接高端货主订单的“准入证”。
拟新造的LR2远程运输油轮将配置节能设备与智能航行、能耗实时监控系统，多用途重吊船同样按此标准建造。这批新船投运后，公司干散货、大件、液货船队的能效水平将同步提升。
三、新船项目落地的三重支撑：客户、管理与资金
造船项目投入大、周期长，国航远洋的落地条件来自客户基础、管理体系和财务安排三个层面。其一，客户基础决定运力消纳。公司业务版图覆盖煤炭、冶金、矿产、电力、粮油、水泥与新能源风电等产业链，与国家能源集团、必和必拓、力拓、大唐、华电、嘉吉、鞍钢、宝钢、华能、粤电、中远海散、中远海能、中粮集团、明阳智能、宁德时代、环世物流等龙头建立长期战略合作。特种大件与油品运力可直接嵌入既有客户网络，客户转化路径清晰。其二，管理体系支撑多业态运营。公司对标ISM、NSM、ISPS等国际国内规则搭建闭环式安全管理制度框架，依托线上信息平台实时监控全球在航船舶，配套登船巡检、随船督导等线下手段，具备覆盖船队全生命周期的数字化管控能力——这正是跨入船型复杂度更高的大件与液货赛道的底层支撑。其三，财务安排保障节奏。项目明确自董事会审议通过后、募集资金到位前可先行以自有资金投入，募集到位后再行置换，避免“等米下锅”，为2年建设周期预留弹性。
公司方面认为，叠加中国船东协会副会长、中国船东互保协会副董事长等行业地位与交通运输节能减排示范企业资质，项目落地的条件较为充分。
若6艘新船如期投运，国航远洋将首次覆盖干散货、特种大件、能源液货三类货种，从单一干散货运输进入多业态经营阶段。
对资本市场而言，国航远洋的估值逻辑也将随之变化——从单纯跟随干散货运价波动，转向多货种、多市场周期互补的配置逻辑。收益波动有望降低，盈利稳定性有望提升。
当然，造船交付与运价存在周期波动，本次发行尚需履行审核程序，跨业态经营亦需时间磨合。从行业趋势看，航运业的竞争正从运力规模转向船队结构。国航远洋此次投资，能否帮助其在下一轮周期中占据更有利位置，仍需市场检验。此次投资完成后，公司船队将从单一干散货运输，扩展至干散货、特种大件和能源液货三类货种。(完)
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编辑：罗嵛月
