10月13日，大商所国际产业大会衍生品与化工产业论坛在大连举办。南华期货总经理贾晓龙受邀担任大会主题演讲环节主持人，并与行业协会、产业企业、金融机构专家围绕本次论坛议题“变局中稳链 —— 能源化工产业链安全与生态共建”开展研讨交流。论坛期间，贾晓龙接受记者专访。他表示，当前复杂外部环境下，实体企业面临的风险已从单一品种价格波动，转向商品价格、汇率、利率等多重风险叠加共振，这也正是能源化工产业链稳链过程中需要直面的现实挑战。“过去‘盯着一个品种做套保’的思路，已难以应对复杂市场环境。”他认为，提升期货行业服务实体经济质效，关键是推动从 “工具供给”转向 “能力输出”，帮助实体企业真正将衍生品工具融入自身生产经营体系，助力产业链安全稳定运行。

　　在贾晓龙看来，立足当前能化产业发展环境，企业风险管理需求正在发生三方面重要转变：一是从“被动避险”转向“主动经营”，越来越多企业希望将衍生品工具嵌入采购定价、库存优化、销售策略各个环节；二是从“单品种覆盖”转向 “跨市场联动覆盖”，企业跨境套保需求持续增长；三是从使用“标准化工具” 转向寻求“定制化方案”，场外衍生品、含权贸易业务需求显著上升。未来期货公司的竞争，不再仅仅是产品工具供给能力的比拼，更考验机构深入产业链，将专业能力转化为企业“看得懂、用得上、信得过”的风险管理方案的实力。

　　但不少中小企业在运用期货工具过程中，仍存在 “不懂、不敢、不会”的现实难题。贾晓龙分析，造成该现象的深层原因包括追保带来的风险与财务压力、风险管理复合型人才短缺，以及企业内部配套管理制度不完善等。部分企业将套保产生的浮亏直接等同于经营亏损，未能把套保视作成本管理工具，尚未建立套保与现货经营统一核算机制。他提出，破解中小企业衍生品应用难题，并非简单降低市场风险门槛。期货公司应当充当企业的 “外部风控部”，把专业团队前置到企业采购、库存、销售等经营决策链条，以 “嵌入式顾问”模式，为企业提供方案设计、执行监控的全流程陪伴式服务。

　　作为深耕能源化工服务的期货机构，南华期货近年来围绕能化产业客户真实需求，持续探索基差贸易、场外期权、仓单服务等综合风险管理模式，推动服务模式从单一工具应用，升级为覆盖企业经营全流程的综合解决方案，以专业实践参与产业链生态共建。服务产业客户时，南华期货不局限于产品推介，而是先梳理企业风险敞口，识别采购、生产、销售环节的价格风险，据此定制套期保值体系；同时配套开展业务培训，协助企业搭建内部套保制度与业务流程，推动企业风险管理从临时应急处置转向常态化、系统化运作。贾晓龙认为，中小企业运用衍生品的主要瓶颈，往往不在于工具本身复杂，而是缺少匹配自身经营节奏的制度化套保框架。

　　从市场运行层面看，大商所能化期货市场功能持续增强，为产业链稳链提供有力工具支撑。2026 年 1-9 月，大商所 7 个化工品种期货期权日均成交量达 641.6 万手，日均持仓量达 533.6 万手，同比分别增长 112.4%、33.3%。分品种来看，乙二醇、聚丙烯日均成交量同比分别增长 3 倍、2.6 倍；聚氯乙烯日均持仓量接近 170 万手，位居化工品种首位；上市满一年的纯苯期货，日均成交量达 3.2 万手，日均持仓量 3.6 万手。

　　目前大商所化工品种期现价格相关性稳定在 90% 以上，套保效率超 90%；化工板块产业客户持仓占比超 30%，核心品种超过 40%，纯苯超过 50%。国内 90% 以上的乙二醇、苯乙烯现货贸易直接使用或参考大商所期货价格定价，已有 1300 余家石化企业将期货工具嵌入采购、销售、库存及利润管理全流程。贾晓龙指出，当前国内期货市场品种不断丰富，工具供给已经不是主要矛盾；真正的堵点在于实体企业，尤其是中小企业、“三农”经营主体，缺少把工具转化为风险管理实效的能力。

　　“期货行业的前途，不在于谁的服务链条更长，而在于谁能在每一个服务环节上都让实体企业看得懂、用得上、信得过。”贾晓龙说。(完)

注：请在转载文章内容时务必注明出处!   

编辑：罗嵛月