中新网上海新闻9月30日电(缪璐)近日，经过数月筹备，华懋科技(证券代码：603306)正式发布重大资产重组草案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市富创优越科技有限公司(以下简称“富创优越”)剩余57.84%的股权。报告书显示，此次富创优越57.84%的股权的交易价格合计为15.04亿元。其中10.22亿元由华懋科技向13名特定对象发行公司股份方式支付，发行价格29.80元/股；另外4.81亿元以现金方式支付。交易完成后，富创优越将成为华懋科技100%控股的企业。

　　同时，公司拟向控股股东东阳华盛发行股份，为富创优越马来西亚新生产基地建设项目、深圳工厂扩产项目、研发中心建设项目募集配套资金。募集资金总额不超过9.51亿元，股份锁定期为发行结束之日起18个月。

　　精准择时分步入股 整体估值较具性价比

　　此次交易，华懋科技通过精准的分步入股策略，以极具性价比的估值持续提升持股比例，在有效控制投资风险和并购成本的前提下，最大化保障了上市公司及股东的利益。

　　2024年10月，富创优越董事长姚培欣、时任董事施文远分别以11,277万元、12,473万元的对价将其持有的904.13万元、1,000万元富创优越出资额转让给华懋东阳。同时约定如富创优越2024年度净利润超过1.235亿元，华懋东阳将向姚培欣支付补充股权转让价款1,200万元。2024年度，富创优越实现净利润1.29亿元，华懋东阳已于今年4月向姚培欣支付补充对价1,200万元。

　　华懋科技通过该次与富创优越核心管理层成员的交易，快速建立了战略合作关系，抢占优质赛道入口。彼时对应富创优越整体估值为9.50亿元，但从上述业绩承诺的实现情况来看，对应的市盈率约7.36倍。因此该成本是基于当时战略进入的合理考量。

　　在成为重要股东并深度赋能后，华懋科技对标的公司富创优越的理解加深。今年1月，华懋科技精准把握财务投资者的退出需求，凭借专业的战略眼光与卓越的谈判能力，在财务投资者无法给出业绩承诺的背景下，成功优化估值、实现了更优的入股成本。

　　其通过华懋东阳以约1.46亿元的对价受让富创优越财务投资股东无锡鸿泰持有的1,307万元出资额。该次对应富创优越整体估值为8.5亿元。而通过上述分步持股，华懋科技在此次交易前已合计控制富创优越42.16%股份。

　　而随着AI产业的迅猛发展，富创优越在一年间的盈利水平和能力也呈现爆发式的增长，报告书显示，本次交易采用收益法和市场法两种方法同时进行了评估。华懋科技经过谈判最终以整体26亿元的估值进行交易，并且交易附带了富创优越未来三年累计净利润不低于7.8亿元的业绩承诺。

　　此次交易， 57.84%股权对应价格为15.04亿元，按照业绩承诺的平均每年2.6亿的近利润，富创优越的估值市盈率为10倍。而综合看华懋科技整体并购富创优越的对价为18.99亿元，对应平均2.6亿的净利润水平，整体PE更是低至7.30倍，而当下光模块相关产业的上市公司，估值早已随算力产业的发展而水涨船高， 在不考虑行业高增趋势以及富创优越自身的高成长性的前提下，这一估值水平，无论是和市场近期其他收购比还是与同类型上市公司比，都极具性价比可以称为“划算”。

　　产业爆发趋势下 算力新星正在崛起

　　富创优越于2019年在深圳成立，是一家全球化的AI及算力制造产业链企业，致力于高速率光模块、高速铜缆连接器等高可靠性复杂产品核心组件的制造商。受益于在高速率光模块智能制造领域的先发优势，以及较早境内+境外的全球化生产布局，在近年来AI应用快速发展和算力需求爆发的全球浪潮中，富创优越快速发展，在全球算力制造产业链已占据了较为重要的地位和竞争优势，已与全球前十大光模块厂商中的三家、多家国内外高速铜缆连接器企业等下游行业重要企业建立了稳定合作关系。

　　根据C&C统计的2024年全球20大光模块厂商信息，富创优越已向其中的7家批量交货，2024年800G光模块PCBA出货量超350万支。

　　同时，国内铜缆高速连接器产业近年来也增长迅速，为富创优越提高了良好的市场发展环境。根据华经产业研究院的预测数据，2024年中国铜缆高速连接器产业规模有望达到87.59亿元。随着5G、数据中心等领域对高速传输需求的不断提升，预计到2025年，该产业规模将突破100亿元大关。至2028年，中国铜缆高速连接器产业规模更有望超过200亿元。大型数据中心和边缘计算的快速发展，将持续驱动高速、大容量数据传输需求增长，进一步推动市场规模扩大。

　　2023年富创优越实现营收5.70亿元，2024年增长至12.31亿元，同比增长高达115.80%；2025年1-4月，富创优越实现收入6.43亿元，已经超过2024年上半年收入水平。

　　净利润方面，富创优越从2023年的0.24亿元增至2024年的1.29亿元，同比增长433.63%，2025年1-4月高增趋势不变，实现净利润0.75亿元，盈利能力等于再造一个华懋科技。

　　截至今年4月底，富创优越光模块PCBA内部收入也紧跟行业趋势有所变化，800G速率光模块占比大幅上升至40.87%，出货149.08万片，并成为当前的主流产品，同时1.6T速率光模块也住不放量，增长迅速。

　　这种爆发式增长不仅体现了光通信行业的景气度，更反映了富创优越卓越的战略眼光，经营管理能力和市场竞争力。

　　业绩承诺彰显信心，现金注入驱动成长

　　从报告书数据来看，为保障上市公司和投资者利益，交易对方作出了明确的业绩承诺。报告书显示，姚培欣、谭柏洪、曾华等13名交易对方已承诺富创优越2025年度、2026年度及2027年度净利润分别不低于2亿元、2. 5亿元及3.3亿元，累计承诺净利润不低于7.8亿元，平均每年为2.6亿元。

　　值得注意的是，姚培欣、谭柏洪等13名交易对方作为此次收购前富创优越的直接或间接股东，也将接受部分股份支付，这也意味着姚培欣、谭柏洪等13名交易对方将成为华懋科技的股东，交易前后的利益相关性，使得上述业绩承诺的实现具备较高的保障。

　　这一业绩承诺不仅显示了交易对方对富创优越未来发展的信心，也为华懋科技未来的业绩增长提供了坚实保障。从业绩承诺来看，华懋科技对富创优越的投资价值更加凸显。此外，华懋科技将向其控股股东东阳华盛发行股份募集的不超过9.51亿元资金，也将助推富创优越的产能扩张与业务发展。

　　富创优越马来西亚新生产基地建设项目将在现有6条生产线的基础上，拟增加4条产线，项目完成达产后预计将实现1.6T光模块PCBA产能265.9万片/年，以及高速铜缆连接器50万片/年；深圳工厂扩产项目将在富创优越深圳工厂现有8条生产线的基础上，增加4条生产线，项目完成达产后预计将实现1.6T、800G、400G光模块PCBA产能分别为100万片/年、280万片/年、195.7万片/年。

　　报告书显示，经测算，马来西亚新生产基地建设项目投资的财务内部收益率为28.97%(所得税后)、财务净现值为3.31亿元(所得税后)、项目投资回收期为5.85年；深圳工厂扩产项目投资的财务内部收益率为20.54%(所得税后)、财务净现值为3,524.84万元(所得税后)、项目投资回收期为6.19年。

　　精准落子算力赛道 全面升级产业版图

　　作为一家汽车被动安全领域的龙头企业，历经20余年的发展，华懋科技产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件，在汽车被动安全业务领域拥有稳固的市场地位。

　　公开信息显示，华懋科技2024年度实现营业收入22.13亿元，同比增长7.67%，创历史新高；实现扣非净利润2.40亿元，同比增长28.27%。同时，其越南子公司于今年4月正式投产，以安全气囊袋及OPW气囊袋为核心产品，定位东南亚、亚太及欧洲市场，规划年产能约20亿元人民币，海外战略稳步推进。

　　2024年华懋科技制定了《关于2025年度“提质增效重回报”行动方案》，指出，将围绕“新质生产力”、聚焦“高质量发展”，通过内生及外延的形式，加强控股型投资，不断寻求新的产业机会。

　　而在全球人工智能竞赛白热化的背景下，算力已成为数字经济时代的核心生产力，光通信模块作为数据中心和高速网络的基础构件，正迎来前所未有的发展机遇。根据Light Counting预测，全球光模块市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长，2029年有望突破370亿美元。

　　基于此背景，华懋科技在主业稳健的前提下向新质生产力方向转型升级、主动布局未来、打造第二增长曲线，战略切入算力基础设施制造赛道，在高速率光模块、高速铜缆连接器等AI及算力产业链智能制造领域布局，促进从汽车安全向高科技制造的产业升级，构建持续增长新引擎。

　　在政策呼吁打造新质生产力的当下，这家汽车安全龙头企业，通过成本可控的并购，悄然蜕变为AI算力制造领域的重要参与者，第二增长曲线正在加速形成。未来，随着协同效应的释放和光通信业务的持续增长，华懋科技有望实现业绩和估值的双重提升。(完)

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编辑：李秋莹